పట్టురాజా మురుగబూపతి మరియు గౌరవ్ డోగ్రా ద్వారా
జూలై 22 (రాయిటర్స్) – US హైపర్‌స్కేలర్‌లు వారి కృత్రిమ మేధస్సు పెట్టుబడులపై రాబడిని చూపడం ప్రారంభించారు, అయితే బిల్డౌట్ యొక్క పెరుగుతున్న వ్యయం వారి ఉచిత నగదు ప్రవాహం నుండి కొంత భాగాన్ని తీసుకుంటోంది మరియు పెట్టుబడిదారులు గమనిస్తున్నారు.
వారి ప్రస్తుత పథంలో, “హైపర్‌స్కేలర్‌లు” అని పిలవబడేవి — Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms మరియు Oracle — LSEG ఏకాభిప్రాయ అంచనాల యొక్క రాయిటర్స్ విశ్లేషణ ప్రకారం, 2027 నాటికి ఉచిత నగదు ప్రవాహంలో ఉత్పత్తి చేసే దానికంటే ఎక్కువ మొత్తం మూలధన వ్యయాలపై ఖర్చు చేయాలని భావిస్తున్నారు.
2025 కంటే 2027లో కంపెనీల వార్షిక నిర్వహణ నగదు ప్రవాహంలో దాదాపు $340 బిలియన్లు ఎక్కువగా ఉత్పత్తి అవుతాయని డేటా చూపిస్తుంది, అయితే కాపెక్స్ దాదాపు $534 బిలియన్లు పెరుగుతుందని అంచనా వేయబడింది, ఇది ప్రతి $1 అదనపు నగదు ప్రవాహానికి $1.57 అదనపు పెట్టుబడికి సమానం.
ఆ కంపెనీలు బుధవారం ఆల్ఫాబెట్‌తో ప్రారంభమయ్యే ఆదాయాలను నివేదించినప్పుడు, క్లౌడ్ మరియు AI రాబడిలో వేగవంతమైన వృద్ధి అంచనా వ్యయం పెరుగుదలకు అనుగుణంగా ఉండగలదనే సంకేతాల కోసం పెట్టుబడిదారులు వెతుకుతున్నారు. షేర్లలో ఇటీవలి పనితీరు ఆందోళనలను సూచిస్తుంది.
AI బిల్డౌట్ ప్రారంభమైనప్పటి నుండి హైపర్‌స్కేలర్‌లు మార్కెట్ ర్యాలీకి నాయకత్వం వహించారు, భవిష్యత్తు వృద్ధికి సంబంధించిన వాగ్దానాన్ని పెంచారు. గత సంవత్సరంలో, ఒక్కటి తప్ప — ఆల్ఫాబెట్ — S&P 500 కంటే వెనుకబడి ఉన్నాయి.
“బిగ్ టెక్ బిజినెస్ మోడల్‌ను AI ఎంత ప్రాథమికంగా మారుస్తుందో పెట్టుబడిదారులు తక్కువ అంచనా వేస్తున్నారు” అని ఫ్యూచరమ్ ఈక్విటీస్‌లో చీఫ్ మార్కెట్ స్ట్రాటజిస్ట్ షే బోలూర్ అన్నారు.
“ఈ కంపెనీలు చారిత్రాత్మకంగా ఆస్తి-కాంతి ప్లాట్‌ఫారమ్‌లుగా విలువైనవి, ఎందుకంటే ఆదాయం మూలధన అవసరాల కంటే చాలా వేగంగా స్కేల్ చేయగలదు, అయితే AI వాటిని హైబ్రిడ్ మోడల్ వైపు నెట్టివేస్తోంది, ఇక్కడ సాఫ్ట్‌వేర్, అడ్వర్టైజింగ్ మరియు క్లౌడ్ ఎకనామిక్స్ అపారమైన భౌతిక అవస్థాపన వ్యయంపై ఆధారపడి ఉంటాయి.”
కాపెక్స్ అంచనాలు AI-సంబంధిత వ్యయాలను మాత్రమే కాకుండా అన్ని ఖర్చులను కవర్ చేస్తాయి, ఎందుకంటే కంపెనీలు స్థిరంగా AI-నిర్దిష్ట పెట్టుబడిని వెల్లడించవు. డేటా సెంటర్లు, సర్వర్లు, నెట్‌వర్కింగ్ పరికరాలు మరియు ఇతర క్లౌడ్ ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్‌పై ఖర్చు ఎక్కువగా AI డిమాండ్‌తో నడపబడుతుందని అధికారులు తెలిపారు.
ఖర్చు దృక్పథం కూడా మార్పుకు లోబడి ఉంటుంది. LSEG ప్రకారం, ఐదు కంపెనీల క్యాపెక్స్ కోసం ప్రస్తుత సంవత్సర ఏకాభిప్రాయ అంచనాలు జనవరిలో సుమారు $485 బిలియన్ల నుండి జూలైలో $730 బిలియన్లకు పెరిగాయి.
AI ఖర్చు ఫలిస్తున్నట్లు కొన్ని సంకేతాలు ఉన్నాయి. మైక్రోసాఫ్ట్ తన AI వ్యాపారం $37 బిలియన్ల వార్షిక ఆదాయ రన్ రేట్‌ను అధిగమించిందని తెలిపింది, అయితే అమెజాన్ తన మొదటి త్రైమాసికంలో AWS యూనిట్‌లో 28% వృద్ధిని నివేదించింది.
అయినప్పటికీ, పెట్టుబడిదారులకు, AI- సంబంధిత నగదు ఉత్పత్తి తగ్గుముఖం పడుతుందా లేదా అనేది ఖర్చు కొనసాగుతుందా అనేది ఆందోళన.
మైక్రోసాఫ్ట్ తన ఆర్థిక రెండవ త్రైమాసికంలో $35.8 బిలియన్ల నిర్వహణ నగదు ప్రవాహాన్ని నివేదించింది, అయితే ఫైనాన్స్ లీజులతో సహా $37.5 బిలియన్ల మూలధన వ్యయాలను నమోదు చేసింది.
“క్యాపెక్స్ నగదు క్షీణిస్తున్నట్లయితే పెట్టుబడిని సమర్థించడానికి ఆదాయ వృద్ధి సరిపోకపోవచ్చు. కంపెనీలు డబ్బు సంపాదించడానికి, డబ్బు ఖర్చు చేయడానికి కాదు,” అని ట్రేడ్‌స్టేషన్‌లోని మార్కెట్ స్ట్రాటజీ గ్లోబల్ హెడ్ డేవిడ్ రస్సెల్ అన్నారు.
మొదటి త్రైమాసికంలో 12 నెలల ఆపరేటింగ్ నగదు ప్రవాహం 30% పెరిగి $148.5 బిలియన్లకు చేరుకుందని అమెజాన్ తెలిపింది, అయితే ఉచిత నగదు ప్రవాహం $1.2 బిలియన్లకు పడిపోయింది.
ఉచిత నగదు ప్రవాహం ప్రతికూలంగా మారినందున ఈ సంవత్సరం ఇప్పటివరకు 36% షేర్లు నష్టపోయిన ఒరాకిల్ గురించి పెట్టుబడిదారులు చాలా ఆందోళన చెందుతున్నారు. ఆపరేటింగ్ నగదు ప్రవాహంలో దాని క్యాపెక్స్ క్రమంగా పెరిగింది మరియు క్లౌడ్ ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ విస్తరణకు నిధుల కోసం డెట్ మరియు ఈక్విటీ ద్వారా $45 బిలియన్ నుండి $50 బిలియన్ల వరకు సమీకరించాలని యోచిస్తోంది.
LSEG డేటా ప్రకారం, నిర్వహణ నగదు ప్రవాహంలో ఒరాకిల్ యొక్క క్యాపెక్స్ 2022 ఆర్థిక సంవత్సరంలో 47% నుండి 2026 ఆర్థిక సంవత్సరానికి 174%కి పెరిగింది, ఇది మేలో ముగిసింది. క్యాపెక్స్ దాని ఇటీవలి ఆర్థిక సంవత్సరంలో $32 బిలియన్ల నిర్వహణ నగదు ప్రవాహంతో పోలిస్తే $55.7 బిలియన్లకు చేరుకుంది.
ఇతర కంపెనీలు ఇప్పటివరకు వాటాదారులకు నగదును తిరిగి ఇవ్వగలిగాయి. SEC ఫైలింగ్‌ల ప్రకారం, Microsoft, Alphabet మరియు Meta ఇప్పటికీ వారి తాజా ఆర్థిక సంవత్సరాల్లో డివిడెండ్‌లు మరియు బైబ్యాక్‌లను కవర్ చేయడానికి తగినంత ఉచిత నగదు ప్రవాహాన్ని సృష్టించాయి.
ఖర్చు ఎక్కువగా ఉంటే మరియు AI మానిటైజేషన్ ఊహించిన దానికంటే ఎక్కువ సమయం తీసుకుంటే బైబ్యాక్‌లు ప్రమాదంలో పడవచ్చు.
“రాబోయే రెండు మూడు సంవత్సరాలలో, AI పెరుగుతున్న ఆదాయాన్ని, మార్జిన్‌లను విస్తరిస్తోంది మరియు నగదు ప్రవాహాన్ని మెరుగుపరుస్తుందని కంపెనీలు చూపించాల్సిన అవసరం ఉంది” అని విన్‌త్రోప్ క్యాపిటల్ మేనేజ్‌మెంట్ సీనియర్ ట్రేడర్ ఫ్రెడ్డీ లావ్రిక్ అన్నారు.
“ఆ ఆర్థిక ప్రయోజనాలు అప్పటికి స్పష్టంగా కనిపించకపోతే, పెట్టుబడి చక్రం చాలా దూరం వెళ్లిందా అని మార్కెట్ ప్రశ్నించడం ప్రారంభిస్తుంది.”
(బెంగళూరులో పట్టురాజా మురుగబూపతి రిపోర్టింగ్ ఎడిటింగ్ విద్యా రంగనాథన్ మరియు డేవిడ్ గాఫెన్)
