స్టాక్‌ల గురించి ప్రస్తావించినప్పుడు, అవి దీర్ఘకాలానికి సంబంధించినవని మేము స్వయంచాలకంగా చెబుతాము. మేము ఈ థీసిస్‌ను ధృవీకరించే విశ్లేషణ మరియు క్రంచ్ సంఖ్యలను చేస్తాము. స్టాక్ మార్కెట్ సాధారణంగా సంపద సృష్టికి ఒక సాధనంగా అంగీకరించబడినప్పటికీ, స్టాక్ పనితీరు మరియు ఫలితాలు అసమానతను ప్రదర్శిస్తాయి. 'ది జర్నల్ ఆఫ్ ఫైనాన్షియల్ ఎకనామిక్స్', 2018లో హెండ్రిక్ బెస్సెంబైండర్ ప్రచురించిన ఒక ఆసక్తికరమైన పేపర్ ఉంది, అక్కడ అతను మోసపూరితంగా ఒక సాధారణ ప్రశ్నను సంధించాడు. వ్యక్తిగత స్టాక్‌లు, సగటున, దీర్ఘకాలం పాటు ట్రెజరీ బిల్లులను అధిగమిస్తాయా?

చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు సమాధానం నిస్సందేహంగా 'అవును' అని ఊహిస్తారు, ఎందుకంటే స్టాక్ మార్కెట్ మొత్తంగా, బలమైన రాబడిని అందించింది. కానీ, కాగితం ద్వారా, అతను వాస్తవికత చాలా కేంద్రీకృతమై ఉందని చూపించాడు. ఒరిజినల్ పేపర్ 1926 నుండి 2016 వరకు దాదాపు 26,000 స్టాక్‌లను కవర్ చేసింది మరియు ఇటీవల 2025 వరకు వంద సంవత్సరాల డేటా కోసం నవీకరించబడింది. ఫలితంగా ఈ కాలంలో మొత్తం US మార్కెట్‌లో సృష్టించబడిన $91 ట్రిలియన్ల సంపదలో సగం కేవలం 46 స్టాక్‌లు మాత్రమే ఉన్నాయి. అసలు అధ్యయనం నుండి ఆ ఏకాగ్రత పెరిగింది. 2017లో, అతను సృష్టించిన సంపదలో సగానికి 89 స్టాక్‌లు ఉన్నాయని కనుగొన్నాడు.

కాబట్టి, ఈ కాలంలో US స్టాక్ మార్కెట్ ద్వారా ఉత్పత్తి చేయబడిన మొత్తం నికర సంపదను లిస్టెడ్ విశ్వంలో కేవలం 4 శాతం మాత్రమే సృష్టించింది. మిగిలిన 96 శాతం సమిష్టిగా స్వల్పకాలిక ట్రెజరీ కంటే మెరుగైన పనితీరు కనబరచలేదు, చిన్న మైనారిటీ అసాధారణమైన కంపెనీల ద్వారా సృష్టించబడిన అపారమైన లాభాలను లెక్కించారు. టాప్ 50 కంపెనీల సహకారం అసమానంగా పెద్దది, టాప్ 5 కంపెనీలు సృష్టించిన మొత్తం సంపదలో 10 శాతానికి పైగా వాటాను కలిగి ఉన్నాయి.

అంటే, అది స్టాక్‌లలో పెట్టుబడి పెట్టడానికి అర్హమైనది కాదు. లేదు, అది రచయిత వాదించేది కాదు. స్టాక్ మార్కెట్లు చాలా వక్రంగా ఉన్నాయని మరియు స్టాక్ రిటర్న్‌ల పంపిణీ వెంచర్ క్యాపిటల్‌ను పోలి ఉందని పేపర్ స్పష్టంగా హైలైట్ చేస్తుంది. చాలా స్టాక్‌లు మధ్యస్థమైన రాబడిని అందిస్తాయి, అయితే చాలా మంది డబ్బును కోల్పోతారు. స్టాక్‌లలో కొద్ది భాగం మాత్రమే అసాధారణ సంపదను ఉత్పత్తి చేస్తుంది. విజేతలు చాలా ఆధిపత్యం చెలాయిస్తారు, వారు మొత్తం మార్కెట్ యొక్క రాబడిని నిర్ణయిస్తారు. కాబట్టి, మార్కెట్‌ను సొంతం చేసుకోవడం ప్రాథమికంగా కొంతమంది భవిష్యత్ సూపర్‌స్టార్‌లను సొంతం చేసుకోవడం.

పరిశోధన యొక్క అత్యంత ఆశ్చర్యకరమైన అంశాలలో ఒకటి ఏమిటంటే, మధ్యస్థ స్టాక్ ట్రెజరీ బిల్లులను అధిగమించదు మరియు దాని జీవితకాలంలో ఒక నెల T-బిల్‌ను తక్కువగా నిర్వహిస్తుంది. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, యాదృచ్ఛిక స్టాక్‌ను కొనుగోలు చేయడం అనేది రిస్క్-ఫ్రీ నగదు సమానమైన వాటిని కలిగి ఉండటం కంటే చారిత్రాత్మకంగా అధ్వాన్నమైన ఫలితాలను ఇచ్చింది. ఈక్విటీ ప్రీమియం మొత్తం మార్కెట్ స్థాయిలో ఉంది మరియు సగటు స్టాక్ కోసం కాదు. ఇది పెట్టుబడిపై సాధారణ అపోహను తారుమారు చేస్తుంది.

కొన్ని కంపెనీలు మొత్తం వాటాదారుల సంపదలో అపారమైన భాగాన్ని ఉత్పత్తి చేయడంతో, టాప్ పెర్ఫార్మర్లు దశాబ్దాలుగా సమ్మిళితం చేశారు, వేలాది ఇతర సంస్థల పేలవమైన ఫలితాలను అధిగమించే రాబడిని సృష్టించారు. అందువల్ల, మార్కెట్ యొక్క దీర్ఘకాల రాబడి కొన్ని భారీ కాంపౌండర్‌లను సంగ్రహించడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. పేపర్ దీనిని ఈక్విటీ పెట్టుబడి యొక్క గణితానికి ఆపాదించింది - నష్టాలు బంధించబడ్డాయి అంటే, ఒక స్టాక్ గరిష్టంగా 100 శాతం పడిపోవచ్చు కానీ లాభాలు అపరిమితంగా ఉంటాయి అంటే, స్టాక్ 10x, 100x, మొదలైనవి పెరగవచ్చు. ఈ అరుదైన విపరీతమైన విజేతలు సానుకూలంగా వక్రీకరించిన పంపిణీని సృష్టిస్తారు.

మార్కెట్ రాబడి మరియు స్టాక్ రాబడి మధ్య వ్యత్యాసాన్ని అర్థం చేసుకోవడం చాలా ముఖ్యం. సగటు దీర్ఘకాల రాబడి (10 శాతం) అనేది పోర్ట్‌ఫోలియో-స్థాయి వాస్తవం, స్టాక్-స్థాయి అంచనా కాదు. స్టాక్ పికింగ్ కంటే డైవర్సిఫికేషన్ ముఖ్యం. కొంతమంది భవిష్యత్ విజేతలను కోల్పోవడం దీర్ఘకాలిక ఫలితాలను తీవ్రంగా దెబ్బతీస్తుంది. ఇది విస్తృత ఇండెక్స్ ఫండ్స్, టోటల్-మార్కెట్ పెట్టుబడి మరియు సాంద్రీకృత పోర్ట్‌ఫోలియోల కంటే గ్లోబల్ డైవర్సిఫికేషన్ కోసం బలమైన విద్యాపరమైన వాదనను అందిస్తుంది. ఇది వాన్‌గార్డ్‌కు చెందిన జాక్ బోగ్లే యొక్క కోట్‌ని తెస్తుంది, 'గడ్డివాములో సూది కోసం వెతకవద్దు. గడ్డివాము కొనుక్కో!'

ఇది యాక్టివ్ ఇన్వెస్టింగ్‌కు నిర్మాణాత్మక సవాలును కూడా కలిగిస్తుంది. సవాలు కేవలం సగటులను ఓడించడం కాదు; ఇది ముఖ్యమైన చిన్న ఉపసమితిని కలిగి ఉంది మరియు ఆ అరుదైన విజేతలను తప్పనిసరిగా గుర్తించాలి. అలాగే, సహనం చాలా అవసరం. చాలా మంది సంపద సృష్టికర్తలు (స్టాక్‌లు) తమను తాము బహిర్గతం చేసుకోవడానికి దశాబ్దాలు అవసరం. స్టాక్ యొక్క జీవిత చక్రంలో అతిపెద్ద లాభాలు తరచుగా ఆలస్యంగా వచ్చినందున పరిశోధనలు దీర్ఘ హోల్డింగ్ పీరియడ్‌లను మరియు తక్కువ టర్నోవర్‌ను బలపరుస్తాయి.

ఎకనామిక్ మోట్స్ మరియు డివిడెండ్ స్థిరత్వం వంటి లక్షణాలు సూపర్ స్టార్ స్టాక్‌లలో సాధారణమని డేటా సూచిస్తుంది. దీర్ఘకాలంలో ఆర్థిక చక్రాలు మరియు సమ్మేళనం సంపదపై మన్నికైన పోటీ ప్రయోజనాన్ని కలిగి ఉన్న గొప్ప వ్యాపారాలు. అధ్యయనం US మార్కెట్‌లను పరిశీలిస్తున్నప్పటికీ, తర్కం మరెక్కడైనా విస్తరించి ఉంటుంది. బహుశా, కాగితం నుండి లోతైన పాఠం: స్టాక్ మార్కెట్ యొక్క దీర్ఘకాలిక విజయం విస్తృత-ఆధారితమైనది కాదు. ఇది అసాధారణంగా తక్కువ సంఖ్యలో అసాధారణ కంపెనీలచే నడపబడుతుంది. పెట్టుబడిదారుల కోసం, దీని అర్థం: ప్రాథమిక లక్ష్యం కేవలం ఓడిపోయిన వారిని తప్పించడం మాత్రమే కాదు - అరుదైన విజేతలు ఉద్భవించినప్పుడు మీరు వాటిని కలిగి ఉండేలా చూసుకోవడం.

(రచయిత “Wealocity Analytics”తో భాగస్వామి, SEBI రిజిస్టర్డ్ రీసెర్చ్ అనలిస్ట్ మరియు ఇక్కడ సంప్రదించవచ్చు [email protected])