పెట్టుబడి విషయంలో మనం, మనుషులం, హేతుబద్ధమైన నిర్ణయాలు తీసుకోమని తగినంత అధ్యయనాలు నిరూపించాయి. మేము పెట్టుబడి సమయంలో రాబడి గురించి మాట్లాడుతున్నప్పుడు, పెట్టుబడి నిర్ణయాల యొక్క ఏకైక అవసరంగా మనకు మంచి రాబడిని లేదా రాబడిని ఇచ్చే నిర్ణయాలను మేము ఎల్లప్పుడూ తీసుకోము. అలాగే, ఆర్థిక రాబడుల ఆధారంగా పెట్టుబడులను పోల్చడం చాలా సులభం, కానీ కొన్నిసార్లు మనం మంచి అనుభూతిని కలిగించే పెట్టుబడులను ఎంచుకుంటాము. ఎల్రోయ్ డిమ్సన్, కుంటారా పుఖున్‌తోంగ్ మరియు బ్లెయిర్ వోర్సాట్జ్ ఈ ప్రశ్నకు సేకరణల యొక్క భావోద్వేగ దిగుబడులను వివరించడం ద్వారా సమాధానాన్ని కనుగొన్నారు.
నాన్-పెక్యునియరీ (ఫైనాన్షియల్) యుటిలిటీకి బదులుగా పెట్టుబడిదారులు కొన్నిసార్లు తక్కువ రాబడిని ఎందుకు అంగీకరిస్తారో అధ్యయనం అన్వేషిస్తుంది. భావోద్వేగ ప్రయోజనాలు – ప్రైవేట్ ఎంజాయ్‌మెంట్ మరియు సోషల్ సిగ్నలింగ్ – మొదటి-ఆర్డర్ ప్రాముఖ్యత, ఆస్తులు లిక్విడ్ మరియు సమయ శ్రేణి ఎక్కువ ఉన్న సేకరించదగిన మార్కెట్‌లలో సమతౌల్య ట్రేడ్‌ఆఫ్ యొక్క దీర్ఘ-హోరిజోన్ సాక్ష్యాలను వారు ప్రదర్శిస్తారు. లిక్విడ్ సెక్యూరిటీల ఫాక్టర్ మిమిక్కింగ్ పోర్ట్‌ఫోలియోలను (FMP) ఉపయోగించి, వారు 110 సంవత్సరాల వరకు 13 సేకరించదగిన వర్గాలలో 20 రిటర్న్ సిరీస్‌లలో పొందుపరిచిన భావోద్వేగ దిగుబడిని అంచనా వేశారు మరియు అత్యధిక సిరీస్‌లు సానుకూల భావోద్వేగ రాబడులను (EY) ప్రదర్శిస్తాయని కనుగొన్నారు.
సానుకూల భావోద్వేగ విలువ కలిగిన ఆస్తులకు తక్కువ ఆర్థిక రాబడి యొక్క సాక్ష్యం పెట్టుబడిదారులు మరియు సలహాదారులకు పెద్ద చిక్కులను కలిగి ఉంటుంది. ESG (పర్యావరణ, సామాజిక మరియు పాలన) పెట్టుబడి వంటి ధోరణులు సాపేక్షంగా తక్కువ చరిత్ర కలిగి ఉన్నప్పటికీ, మేము గ్రీన్ బాండ్‌లను (సాంప్రదాయ వాటి కంటే) పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, తక్కువ ప్రీమియంను ఆనందించవచ్చు, సాపేక్షంగా సుదీర్ఘ చరిత్రను పరిగణనలోకి తీసుకోవడానికి శతాబ్దాలుగా ప్రసిద్ధి చెందిన సేకరణలు పరిగణించబడ్డాయి. వాటి సాపేక్ష ద్రవ్యత కారణంగా ధరల నిర్ణయానికి సంబంధించిన లోపాలను పరిగణనలోకి తీసుకున్నప్పటికీ, మారుతున్న అభిరుచులు మరియు డిమాండ్‌లను అడ్డుకోవడం నుండి సేకరించదగినవి ఎక్కువగా నిరోధించబడతాయి.
ఈ సేకరణల యొక్క డిమాండ్ మరియు విలువ వారి సముపార్జన యొక్క సామాజిక స్థితి మరియు కలెక్టర్లు/యజమానులకు భావోద్వేగ డివిడెండ్‌లను జోడించే సమాజంలో ఎంపిక చేసిన సోపానక్రమం యొక్క సంకేతంతో ముడిపడి ఉంటుంది. పరిశోధకులు వివరించిన విధంగా ఎమోషనల్ దిగుబడి అనేది ఆస్తిని సొంతం చేసుకోవడం వల్ల కలిగే భావోద్వేగ ప్రయోజనం. నిర్దిష్ట సేకరణకు సంబంధించిన రివార్డ్‌లు లేదా రిటర్న్‌లు (నాన్-ఫైనాన్షియల్) అనేది కలెక్టర్ అనుభవించే వ్యక్తిగత ఆనందం మరియు కలెక్టర్ గురించి ఇతరులు ఏమనుకుంటున్నారో వాటి కలయిక. కాబట్టి, అది తక్కువ ఆర్థిక రాబడిని తెచ్చినా, కలెక్టర్ భావోద్వేగ దిగుబడి ద్వారా పరిహారం పొందినట్లు భావిస్తారు.
ఈ అధ్యయనాన్ని స్థాపించడం సంక్లిష్టమైనది మరియు కఠినమైనది అయినప్పటికీ, పరిశోధకులు సేకరణల యొక్క విస్తృత డేటాబేస్‌ను రూపొందించారు, 30 విభిన్న రిటర్న్‌ల శ్రేణిని 13 వర్గాలను కవర్ చేశారు: పెయింటింగ్‌లు, ప్రింట్లు, ఛాయాచిత్రాలు, డ్రాయింగ్‌లు, శిల్పాలు, స్టాంపులు, నాణేలు, ఫర్నిచర్, రగ్గులు, నగలు, వైన్, క్లాసిక్ కార్లు మరియు వయోలిన్. కొన్ని వర్గాలకు, అంతర్లీన (ఉదా ఇంగ్లీషు నాణేలు వర్సెస్ US నాణేలు) మరియు సమయ హోరిజోన్ (ఉదా. వార్షిక 1901-2007 వర్సెస్ 1997-2018) రెండింటిలోనూ మారే రాబడి యొక్క బహుళ కొలతలు
EY యొక్క కొలత FMP నమూనాలో గ్రౌన్దేడ్ చేయబడింది. ప్రతి తేదీలో, పెట్టుబడిదారులు విభిన్నమైన సేకరించదగిన పోర్ట్‌ఫోలియో మరియు లిక్విడ్ సెక్యూరిటీల ఫ్యాక్టర్-సరిపోలిన పోర్ట్‌ఫోలియో మధ్య ఎంచుకుంటారు. పెట్టుబడిదారులు రిస్క్-తటస్థంగా ఉంటారని ఊహిస్తే, సమతౌల్యంలో, సేకరించదగిన పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క షరతులతో కూడిన ఆశించిన రాబడి ఆర్థిక మరియు ఆర్థికేతర రాబడి భాగాలు రెండింటినీ కలిగి ఉంటుంది. సేకరణలు మరియు FMP యొక్క ఆర్థిక రాబడిని స్పష్టంగా కొలవడం, నాన్-ఫైనాన్షియల్ రిటర్న్‌లు అంటే, EY. మరియు సేకరణలు సంవత్సరానికి సగటున 2.5 శాతం తక్కువగా ఉన్నాయని అధ్యయనం కనుగొంది.
ఇన్వెస్టర్లు వివిధ ఆస్తి తరగతులపై రాబడిని ఎలా గ్రహిస్తారు అనే దానిపై ఈ అన్వేషణ పెద్ద చిక్కులను కలిగి ఉంది. అయినప్పటికీ, అధ్యయనం సేకరణల ప్రపంచానికి పరిమితం చేయబడింది, భావోద్వేగ దిగుబడి యొక్క భావన సంభావ్య శాఖలను కలిగి ఉంటుంది. అందుకే కొన్ని సమయాల్లో, తక్కువ రాబడిని కలిగి ఉన్నప్పటికీ పెట్టుబడిదారులు సౌకర్యవంతంగా ఉంటారు, ఎందుకంటే సానుకూల భావోద్వేగ రాబడి కారణంగా వారు మంచి అనుభూతి చెందుతారు. మేము సమీకరణాన్ని విలోమం చేస్తే, మెరుగైన పనితీరు ఉన్నప్పటికీ పెట్టుబడిదారులు తమ పెట్టుబడుల గురించి చెడుగా భావించవచ్చు.
అధ్యయనం కవర్ చేసే మరో ఆసక్తికరమైన అంశం ఏమిటంటే, ప్రధానంగా పాక్షిక యాజమాన్యం ద్వారా వివిధ ఆస్తుల ఆర్థికీకరణ. వాస్తవ సేకరణలు మరియు పాక్షిక రూపాలు రెండూ ఆర్థిక ఆస్తులుగా పరిగణించబడుతున్నప్పటికీ, అవి రాబడి యొక్క కఠినమైన కుళ్ళిపోవడాన్ని డబ్బు విలువ మరియు నాన్-పెక్యునియరీ (EY)గా అనుబంధిస్తాయి. ఇక్కడే డిస్‌కనెక్ట్ కనిపించవచ్చు. కలెక్టర్లు భావోద్వేగ దిగుబడితో భర్తీ చేయబడినందున తక్కువ రాబడిని తగ్గించవచ్చు, అయితే పాక్షిక యజమానులు ఈ ప్రయోజనం నుండి తీసివేయబడతారు, ఈ పెట్టుబడులను పట్టుకోవడం కష్టమవుతుంది. కాబట్టి, బహుశా, సెక్యూరిటైజ్డ్ లేదా డెరివేటివ్ సాంప్రదాయ ఆర్థిక ఆస్తులు ఆఫ్‌సెట్టింగ్ యుటిలిటీ లేకుండా నాసిరకం రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన రాబడిని అందించవచ్చు.
(రచయిత “Wealocity Analytics”తో భాగస్వామి, SEBI రిజిస్టర్డ్ రీసెర్చ్ అనలిస్ట్ మరియు ఇక్కడ సంప్రదించవచ్చు [email protected])
